全球市场真的复苏了？可能只是“死猫跳” -js4399金沙线

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着脱欧忧虑逐渐消退，自本周二(6月28日)以来，全球股市扬帆起航，“脱欧”的跌幅尽数被回补，但诸多迹象表明，全球债市仍深陷困境。

由于投资者纷纷抢购避险资产，全球债券受到强烈追捧，尤其是长期债券，这导致债券收益率跌至新低，一些债券甚至低至负利率黑洞。美国30年期国债收益率跌近历史低点2.223%。

纽约national alliance capital markets的国际固定收益主管布伦纳(andrew brenner)表示，由于英国决定脱欧导致全球经济不确定性增加，投资者静待后市发展，并大量增持债券。美国20年期企业债券和30年期国债是周三(6月29日)的市场热点。

尽管投资者对低收益率可能感到沮丧，但消费者成为赢家，因为一系列抵押贷款成本降低。

英国脱欧前，债券收益率就一直较低，主要受累于央行的购债和宽松措施，如日本和欧洲央行的负利率政策。

同时，投资者担忧全球经济增速放缓，担心央行宽松政策已经无力提高经济水平。但英国选择脱欧后，市场开始认为，全球低利率政策或进一步宽松，并会持续更长一段时间。

苏格兰皇家银行布里格斯(john briggs)表示，美联储一直担心全球经济和各种风险因素，迟迟未加息，如今又增加了一个英国脱欧事件。

英国脱欧程序是一个漫长的过程，英国公投虽然选择脱欧，却仍然没有启动《里斯本条约》第50条，以着手英国退出欧盟的程序。英国首相卡梅伦表示，下任首相上任后，才会商讨脱欧事宜。

这其中存在的不确定性，或抑制美联储加息，并令其他央行保持宽松模式。甚至有人预料美联储下一次加息时间要推迟至2018年。此外，欧洲还存在一系列政治风险，例如法国大选。

根据惠誉的最新数据，负收益率级债券全球规模11.7万亿创新高。全球负收益率级债券较5月增加1.3万亿美元；10年期德债收益率6月29日交投于-0.12%，同期日债收益率跌至-0.24%；负收益率的日债规模约8万亿美元，占全球负收益率债券的22%，德法两国负收益率债券均超过1万亿美元。

周三英国10年期国债收益率为0.95%仅小幅高于脱欧后的新低，德国10年期国债收益率为-0.13%，高于上周五的低点-0.17%。美国10年期国债小幅上涨至1.47%，而30年期国债收益率持续走低至2.26%。

野村证券利率策略主管冈卡夫斯(george goncalves)表示，目前全球债券收益率主要是受市场不确定性影响，如果英国脱欧是一个长期问题，那么收益率可能会长时间保持低位。但周三股市的乐观表现反映了脱欧不会破坏全球经济。

冈卡夫斯认为债券市场仍然怀疑这种反弹(股市)只不过是死猫跳，这是完全有可能的。毕竟英国脱欧是一个重大政治风险，且是经济发展中需要长期考虑的因素。

经济学家们预测，英国脱欧将导致美国经济2016年下半年下滑约0.2%，英国则可能陷入衰退。美国担心的是，如果脱欧造成状况大幅收紧，那么经济将遭受重挫。

美国经济足够强大能够适应美联储缓慢加息，且目前美国国债收益率又稍高于同等经济体，不过这也令其成为了投资者青睐的标的。布里格斯称，美国国债收益率或继续下滑，但下行空间有限，因为美国水平和利率水平较高。

布伦纳表示，投资者涌入美国国债收益率长端，以及30年期掉期，这导致收益率降至1.77%，创下历史新低。

目前全球债市投资者数量持续增加，日本20年期国债收益率一夜之间跌至纪录低点0.39%。